Экзамен ответы



Инвестиционная деятельность: цели, подходы, порядок осуществления.

Инвестиции рассматриваются в двух аспектах: как процесс, отражающий движение стоимости в процессе воспроизводства основных фондов, и как экономическая категория – система экономических отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения.

Рыночный подход к анализу сущности, форм и принципов инвестиционной деятельности нашел отражение в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» ( ФЗ №39 от 2.01.1998г. новая ред. — 2007г.) Инвестиции определены в нем как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»

С понятие «инвестиции» тесно связано понятие и определение «инвестиционная деятельность». В широком смысле слова инвестиционная деятельность – это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). В узком смысле инвестиционная деятельность, или собственно инвестирование, представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения. Движение инвестиций включает две основные стадии. Содержание первой: «инвестиционные ресурсы – вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств – результат инвестирования» — предполагает окупаемость затрат и получение дохода в результате использования инвестиций. В целом инвестиционную деятельность можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения на них доходов в будущем.

Движение инвестиций, в процессе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл.

Инвестиционный цикл один оборот инвестиций – охватывает время движения стоимости, авансированной в капитальное строительство, от момента аккумулирования (накопления) денежных средств до их реального возмещения.

Состав инвестиционного цикла может быть представлен следующей последовательностью этапов:

Планирование инвестиций

(разработка планов всех уровней)

Предпроектная подготовка (разработка, экспертиза,

согласование, утверждение проектно–сметной

документации)

Материально-техническое обеспечение (материальные, технические, трудовые, финансовые ресурсы)

Строительное производство (организационно–техническая подготовка, производство строительно–монтажных работ, монтаж оборудования,

пусконакладочные работы, сдача объекта)

Эксплуатация объекта с целью возмещения затрат и

получения эффекта

Планирование инвестиций

(разработка планов всех уровней)

Предпроектная подготовка (разработка, экспертиза,

согласование, утверждение проектно–сметной

документации)

Материально-техническое обеспечение (материальные, технические, трудовые, финансовые ресурсы)

Строительное производство (организационно–техническая подготовка, производство строительно–монтажных работ, монтаж оборудования,

пусконакладочные работы, сдача объекта)

Эксплуатация объекта с целью возмещения затрат и

получения эффекта

Важнейшие функции инвестиций:

Формирование ресурсов для воспроизводства экономики. Инвестиции – это динамический процесс смены форм капитала и превращения вложенных средств в прирост капитальной стоимости ресурсов. С этой точки зрения инвестиционные ресурсы обеспечивают постоянное замещение изнашиваемых факторов производства. Объём инвестиций определяет тип воспроизводства экономики: простой, расширенный или суженный.

Обеспечение роста доходов в экономике. Всякое изменение дохода при определенном соотношении между потреблением и сбережением вызывает соответствующее изменение потребления (возможности роста производства). Рост объема инвестиций ведет к многократному увеличению доходов, это так называемый эффект мультипликатора (К – это соотношение между доходом и инвестициями).

Структурные преобразования экономики. Инвестиции концентрируются прежде всего в наиболее эффективных и перспективных секторах экономики, что ведет к увеличению доли таких инновационных отраслей. Опасным проявлением структурной деградации являются угнетенное состояние НТП и инновационной деятельности, отсталость машиностроительного комплекса и п.т., что закрепляет сложившиеся структурные диспропорции и консервирует преимущественно сырьевой тип экономики.

Реструктуризация хозяйствующих субъектов. Модернизация производств, техническое обновление способствуют снижению себестоимости выпускаемой продукции и освоению новых видов товаров и услуг, поэтому инвестиции способствуют не только финансовому оздоровлению предприятий, но и обеспечивают рост их конкурентоспособности в новых рыночных условиях.

Обеспечение инновационного типа развития экономики. Экономика нового типа называется «knowledgle based economy» – экономика, базирующаяся на знании. Наукоёмкие технологии и продукты становятся товаром, спрос на который в настоящее время возрастает высокими темпами и эта тенденция сохранится и в перспективе.

Социальная функция. Инвестиции напрямую способствуют повышению занятости населения, развитию социальной инфраструктуры, росту уровня жизни.

Классификации инвестиций.

В соответствии с ФЗ № 39 субъектами инвестиционной деятельности могут быть:

Классификационный признак

Вид субъекта

1. Роль в осуществлении инвестиционной деятельности

1 Инвестор

2 Заказчик

3 Подрядчик

4Пользователь объектов инвестиционной деятельности

2 Цели инвестирования

1 Стратегические инвесторы

2 Портфельные инвесторы

3 Форма организации

1 Индивидуальные (физические лица)

2 Институциональные (юридические лица)

4 Принадлежность к резидентам

1 Субъекты РФ

2 Иностранные субъекты

Объектами инвестиционной деятельности являются:

вновь создаваемые и модернизируемые производственные и непроизводственные основные фонды;

оборотные средства;

ценные бумаги;

целевые денежные вклады;

научно-техническая продукция;

имущественные права;

права на интеллектуальную собственность.

В целях учёта, анализа и планирования инвестиций их необходимо классифицировать. Существует множество признаков классификации:

Классификацион-ный признак

Вид

Разновидности

По источникам получения

Денежные инвестиции

Рублевые

Валютные

Имущественные инвестиции

Акции, облигации и другие ценные бумаги

Банковские вклады

Интеллектуальные инвестиции

«Ноу – хау»

Права на интеллектуальную собственность

Передовой опыт

Инвестиции финансового права

Налоговые льготы

Амортизационные льготы

По направлению использования

Реальные инвестиции (на формирование экономического потенциала страны, предприятия т.д.)

Капитальные вложения

Инвестиции в создание материально-производственных запасов

Портфельные инвестиции

Акции АО

Государственные долговые обязательства

Векселя

Чеки и др.

Инвестиции в нематериальные активы

Торговые знаки

Лицензии

Обучение персонала

По способу поступления на инвестиционный рынок

Централизованные

Инвестиции из бюджетов

Децентрализованные

Средства самостоятельных экономических субъектов

По периоду инвестирования

Долгосрочные (на срок свыше 1 года)

Сберегательные вклады

Краткосрочные (на срок не более года)

Краткосрочные депозиты

Сберегательные сертификаты

Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, проведение инвестиционной политики осуществляется:

в соответствии с государственными инвестиционными программами;

прямым управлением государственными инвестициями;

введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот;

предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие регионов, производств;

проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в т.ч. выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики;

установлением условий пользования землей и другими природными ресурсами;

контролем за соблюдением государственных норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации;

антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности (в т.ч. объектов незавершенного строительства);

экспертизой инвестиционных проектов;

защитой интересов инвесторов;

развитием финансового лизинга в Российской Федерации;

созданием и развитием сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение и публикацию рейтингов субъектов инвестиционной деятельности;

расширением возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

совершенствованием механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

проведением переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

посредством иных форм и методов в соответствии с законодательством РФ.

Валовые инвестиции: источники и формы осуществления.

Инвестиционный рынок функционирует за счёт ресурсов, предоставляемых всеми инвесторами. Для их характеристики используют понятие валовые инвестиции ВИ – это общая сумма денежных вложений инвесторов в ИТ.

Существуют четыре источника валовых инвестиционных ресурсов:

1. Средства населения (индивидуальные инвестиции). Источником инвестиций выступает часть доходов (заработной платы, рентных платежей, дохода по ценным бумагам и др.), оставшаяся после уплаты налогов и удовлетворения текущих потребностей, т.е. это сбережения:

С = Д – Н – П,

где Д – доходы;

Н – налоги и сборы (обязательные платежи);

П – текущее потребление .

Доля средств населения в валовых инвестициях – 9%. Эти средства поступают на ИР как напрямую (в форме вложений в объекты жилищного, бытового назначения, в малый бизнес), так и косвенным образом – через инвестиционно-финансовых посредников.

Сальдо по этому источнику инвестиций положительно (приток больше оттока), население выступает «инвестиционным донором».

2. Средства бизнеса (корпоративные инвестиции). Источником инвестиции бизнеса выступает амортизационные начисления (предназначенные на реновацию основных фондов) и фонд накопления, формируемый из чистой прибыли:

Иб = А + ЧП х Дн,

где А – амортизационные накопления;

ЧП – чистая прибыль, оставшаяся после уплаты налогов и сборов;

Дн – доля накопления.

Доля корпоративных инвестиций в валовых – 70%. Юридические лица, как правило, не поставляют свои ресурсы на свободный рынок инвестиционных ресурсов, а используют их для развития собственных активов (пополнение и обновление основных средств, прирост оборотных фондов, вложения нематериального характера).

Сальдо по этому источнику отрицательно. На инвестиционном рынке бизнес выступает в качестве инвестиционного реципиента.

3. Государственные инвестиции (централизованные). Источником инвестиций являются поступления в бюджет (федеральный, республиканский, местный), во внебюджетные фонды, а также государственные инвестиционные займы:

Иг = Н + С – Т + З,

где Н – налоги (подоходный, налог на прибыль и др.);

С – сборы (акцизные, НДС и др.);

Т – текущее потребление (трансфертные платежи);

З – инвестиционные внутренние займы.

Доля государственных инвестиций в валовых – 18%. Смягчение фискальной политики государства способствует развитию бизнеса и увеличению притока инвестиций в долгосрочной перспективе. Государственные инвестиции аккумулируются в бюджете развития Российской Федерации, ее субъектов и местном и выделяются на конкурсной основе. В настоящее время бюджет дефицитен (приток меньше оттока).

4. Иностранные инвестиции. Важный источник валовых инвестиций в условиях открытой экономики. Основным источником служит внешнеторговое сальдо, дополнительным – иностранные займы и кредиты, реинвестиции:

Ии = Э – И + З + Р,

где Э – экспорт;

И – импорт;

З – инвестиционные внешние займы, кредиты;

Р – реинвестируемая прибыль иностранных инвесторов.

Инвестиционная политика на современном этапе.

Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития. Поэтому она должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Такая политика формируется в составе общей финансовой стратегии предприятия как самостоятельный ее блок. Этот блок является стержневым, так как направлен на реализацию не только финансовой, но и корпоративной стратегии предприятия — неполная или неэффективная реализация инвестиционной политики предприятия ставит под угрозу реализацию всего стратегического его набора.

Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и постоянного возрастания его рыночной стоимости.

Разработка общей инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы:

Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде

Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка

Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью

Обоснование типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений

Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования

Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом разрезе

Формирование инвестиционной политики предприятия в региональном разрезе

Взаимоувязка основных направлений инвестиционной политики предприятия

1. Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде

Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности.

На первой стадии анализа изучаются общий объем инвестиционной деятельности предприятия по отдельным этапам рассматриваемого периода, темпы динамики этого показателя в сопоставлении с темпами развития совокупной суммой операционных активов, собственного капитала и объема реализации продукции.

На второй стадии анализа исследуются соотношение отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия — объемов его реального и финансового инвестирования. Темпы динамики этих объемов инвестирования сопоставляются между собой, определяется удельный вес каждого из направлений инвестирования, исследуются их роль в развитии предприятия.

На третьей стадии анализа рассматривается уровень диверсификации инвестиционной деятельности предприятия в отраслевом и региональном разрезах, определяется степенью соответствия этого уровня отраслевой и региональной политике развития операционной его деятельности.

На четвертой стадии анализа определяется эффективность инвестиционной деятельности предприятия в рассматриваемом периоде. С этой целью используется система показателей рентабельности инвестиционной деятельности в целом, в том числе по направлениям инвестирования; производится сравнение этих показателей с рентабельностью активов и собственного капитала; рассматриваются показатели оборачиваемости инвестиционных ресурсов; методами факторного анализа устанавливается степень влияния отдельных показателей эффективности инвестиционной деятельности на рост рыночной стоимости предприятия.

2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка

В процессе такого исследования изучаются:

правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования («инвестиционный климат»);

анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие;

прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

В процессе исследования конъюнктуры инвестиционного рынка следует учесть, что он состоит не только из отдельных видов финансового рынка (рынка ценных бумаг, рынка денежных инструментов инвестирования, рынка золота и других драгоценных металлов), но также из отдельных видов рынка объектов реального инвестирования.

Исследование внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка осуществляется методами стратегического, технического и фундаментального анализа.

3. Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью

Характер целей корпоративной и финансовой стратегий предприятия, требующих инвестиционной поддержки, следует рассматривать как систему стратегических целей инвестиционной деятельности, которая должна быть отражена в его инвестиционной политике. При этом следует иметь в виду, что объективным фактором, определяющим направленность инвестиционной политики предприятия, выступает стадия жизненного цикла, в которой находится предприятие.

4. Обоснование типа инвестиционной политики по целям вложения финансовых ресурсов с учетом рисковых предпочтений

На этом этапе формирования общей инвестиционной политики предприятия определяется целевая функция его инвестиционной деятельности по критерию соотношения уровня ее доходности и риска. Такой критерий базируется на общей философии финансового управления предприятием, входящей в состав его стратегического набора.

В теории финансового менеджмента выделяют обычно три типа инвестиционной политики предприятия по критерию рисковых предпочтений инвестора — консервативную, умеренную и агрессивную:

Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели.

Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде.



Выбор конкретного типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений его собственников и менеджеров осуществляется с учетом следующих факторов:

финансовой философии предприятия;

избранного типа корпоративной и финансовой стратегии предприятия;

наличием необходимого выбора на инвестиционном рынке соответствующих реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования;

финансового состояния предприятия.

5. Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования



Страницы: Первая | 1 | 2 | 3 | ... | Вперед → | Последняя | Весь текст




sitemap
sitemap